【熊市来临】环球大跌市应考虑停市?停市对股市有何影响?

新冠肺炎全球大流行,拖累环球股市急挫,美股于两周内四度熔断,市场恐慌情绪急升温。为减轻疫情对股市的影响,菲律宾证券交易所于周三起(17日)停止股票、债券及外滙交易,成为首个因疫情而停止金融市场运作的国家,随后斯里兰卡亦跟随暂停交易所运作。过往各地交易所曾在甚么情况下停市?停市又会带来甚么影响?

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港股「黑色星期一」曾停市 削弱投资者信心

环球股市恐慌情绪蔓延,停市是否能有效阻止股市急挫?港股曾在1987年的股灾停市,当年10月16日美股道指突然大幅下跌,亚洲股市随后的出现恐慌性抛售,恒指亦于「黑色星期一」10月19日跌11%。时任联交所主席李福兆谘询了当时的财政司、金融司及证监专员后,宣布10月20日至23日股市及期市停市4天。不过,停市未有为股市降底沽压,10月26日重开交易当日,恒指单日下跌超过1100点,跌幅高达33.33%。

当时的停市决定备受批评,当局吸取该次停市的教训,为更有效地监管市场的运作,筹备成立证监会。联交所在当年曾委託顾问公司访问外国投资者对停市的意见,不少投资者都认为该次停市损害了香港金融市场的国际声誉,在短期内削弱投资者对港股的信心。

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美股多次停市 911曾停市4日

美国股市曾在一战及经济大萧条期间停市,年代近一点的有「911」恐袭停市,2001年9月11日「911恐怖袭击」当日起一度停市4日,成为一战后最长的停市。在事发当周,环球股市同样急挫,美股于当年9月17日重新开市,道指跌近7%,其后数日跌势未止,由9月10日收市的9,605点,跌至9月21日当年低位8,235点,跌幅达14%,其后开始逐步反弹。当时美国经济状况正陷低潮,2000年科网爆破,导致美国经济于2001年3月开始步入衰退,加上在「911」恐怖袭击的阴霾下,当局为救市採取了减息及减税等措施,而在同年12月道指已重上「911」恐袭前逾1万点的水平。

除了避免股市急挫而考虑停市,交易员的人身安全及技术原因亦曾是停市的原因,如「911」停市,亦有指技术上因考虑到通讯系统的安全。美国亦曾在风灾中停市,便是考虑到工作人员的人身安全,2012年美股因超级飓风桑迪吹袭而停市2天,主要是交易员未能在恶劣天气情况下到交易所工作,是自1888年以来,美股因风暴要停市2天。不过现时科技进步,即使芝加哥商品交易所及纽约证券交易所关闭交易大厅暂停运作,以防止新冠肺炎疫情传播,实际操作上亦能改用电子交易,令市场维持正常运作。

从以上港美两次停市4日的经验可见,停市后股市重开会为市场带来短期的震盪。至于今次应否因新冠肺炎的疫情而停市,各界有不同的看法。有人认为停市有助为投资者提供冷静时间,纾缓市场的恐慌情绪,不过,纽交所总裁坎宁安(Stacey Cunningham)则认为,停市不会解决跌市的根本成因,反而只会加剧当前的市场忧虑。